汇改三年人民币对美元累计升值21%

　　相关专家分析对我国金融环境带来的挑战

　　1.8万亿外储面临三重贬值压力

　　从2005年7月21日到2008年7月21日，三年的汇率改革使人民币对美元汇率累计升值幅度达到21%。人民币升值使我国1.8万亿美元的外汇储备面临的三重贬值压力尤其引人关注，记者就此采访了相关专家。

　　压力一：外储购买力因汇率变化“缩水”

　　外汇储备最直接的贬值压力来自于汇率损失。

　　根据央行7月15日的数据，截至6月末，我国外储余额为18088亿美元。由于其中绝大部分是美元资产，因此美元大幅贬值使外储损失巨大。按照坊间广为传播的说法，如果中国外储的八九成是美元资产，那么一个月就蒸发约300亿美元。

　　对于上述计算方式，复旦大学经济学院副院长许少强教授表示大致认同：“如果从人民币的角度衡量，我国外汇储备确实减少，从原油购买力的角度也是如此。”上海财经大学金融学院徐晓萍教授也认为，由于人民币升值、美元贬值，加之现今国际市场上初级产品价格不断上涨，中国以美元为主的外储在总体上确实给人以“缩水”之感。

　　不过许少强也认为，考虑外储缩水问题时，还需注意到负利率的因素。“由于国内CPI高于银行利率，外汇资产不拿去投资放在国内也同样会贬值。”他说。“美元资产一天不卖出去，就不能看作是实际的贬值。”著名经济学家易宪容则强调。　压力二：次贷第二波对我影响更直接