货币政策趋紧

　　昨日亮相的4月份CPI数据令不少人预期涨幅回落的愿望落空。国家统计局公布4月CPI同比上涨8.5%，较上月8.3%回升0.2个百分点。国家统计局称，4月CPI回升主要受国际市场初级产品、特别是粮食价格持续大幅上涨导致国内食品价格居高不下的影响。但多位专家表示，CPI反弹趋势不会持续，随着全球经济增长放缓及对原材料需求的下降，下半年CPI会有所回落。

　　受4月CPI数据影响，昨天央行再次调高存款准备金率0.5个百分点至16.5%，强力抑制通胀的意图凸显。

　　涨价因素有所扩大

　　昨天统计局公布的数据显示，4月份CPI同比上涨8.5%，食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%；从月环比看，居民消费价格总水平比3月微涨0.1%；食品价格下降0.1%.显然4月份CPI强劲反弹，食品价格上涨是重要因素，但在推动CPI上涨的诸多因素中显然有所减弱。

　　在国家统计局发布CPI数据之前，商务部和农业部已经提前发布了相应的数据监测情况。由于天气回暖和鼓励增加供给政策效果逐步显现，蔬菜、水果价格明显回落，猪肉价格稳中有降，使得4月份食品价格降幅明显。

　　中金公司首席经济学家哈继铭接受采访时表示，4月份的CPI反弹主要还是受食品涨价和全球原材料涨价因素的影响。另外，从全球发展中国家普遍存在的通货膨胀现象来看，当前的通胀也较多存在输入性因素。

　　4月份，国际市场的石油、煤炭和铁矿石价格使得日前公布的国内PPI涨幅达到了8.1%.虽然这小于此前市场8.3%-8.4%的预期，但PPI仍处于上升通道中。

　　越来越多分析师认为，此轮席卷全球的通胀潮有其内在的原因，大宗商品繁荣或许并非如人们先前想象的纯属泡沫。根据经合组织（OECD）的数据，3月份欧元区的CPI为3.6%，而食品和能源的CPI也高达2%.

　　花旗银行首席经济学家沈明高认为，这轮CPI上涨受粮价上涨的影响较大，尤其是国际粮价上涨影响，但是从目前看，中国粮食库存充足，短期上涨的可能性不大。

　　CPI反弹或难持续

　　沈明高认为，尽管此轮CPI强劲反弹受食品上涨因素影响明显，但目前政府在国家粮食安全政策方面应对得当，尤其今年政府拿出785亿元对农民补贴后，国内粮食的价格实际涨价约相当于9%.国内的粮食库存和生产都相当稳定，政府肯定会动用一些库存把粮价压下来。因此4月份CPI反弹可能只是暂时的。

　　沈明高分析，夏粮丰收也就一个多月的时间，如果没有特殊情况，粮价供应应该是充足的，粮价也会随之回落。

　　中金公司首席经济学家哈继铭与沈明高几乎持类似的观点。哈继铭认为，今年上半年的CPI居高不下，雪灾的因素很大，但雪灾对农业的影响在今年下半年会逐渐减弱。另外，全球经济的放缓会抑制对原材料的需求，国际大宗商品的价格可能下降。其他的因素如翘尾因素也会逐渐减弱，这些都可能导致CPI逐步回落。